Abercrombie & Fitch (NYSE: ANF), is, net als veel andere kledingwinkels, dit jaar gekelderd omdat de COVID-19-crisis haar winkels heeft gedwongen te sluiten. De groei van A&F was geleidelijk gestabiliseerd nadat CEO Fran Horowitz in 2017 het roer overnam, maar de groei vertraagde aanzienlijk in 2019 voordat de pandemie het broze herstel ontspoorde.
Beleggers die op zoek zijn naar waarde kunnen zich echter afvragen of de aandelen van A&F het dieptepunt hebben bereikt na de daling van 40% tot nu toe. Laten we eens met een frisse blik naar de winkelier kijken om te zien of het de moeite waard is om te keren.
Afbeeldingsbron: Abercrombie & Fitch.
Wat is er met Abercrombie & Fitch gebeurd?
De voorganger van Horowitz, Mike Jeffries, herstartte het verouderende A&F-merk met luxe jeugdkleding, met eau de cologne gevulde winkels en seksueel geladen advertenties. De strategie van Jeffries werkte in de jaren negentig en het begin van de jaren 2000, maar de concurrentie van fast fashion-retailers en het afnemende winkelcentrumverkeer maakten abrupt een einde aan zijn hoogtijdagen.
Tegen de tijd dat Jeffries eind 2014 aftrad, had A&F elf opeenvolgende kwartalen te kampen met dalende vergelijkbare winkelverkopen. Zijn verantwoordelijkheden werden vervolgens meer dan twee jaar verdeeld over verschillende leidinggevenden totdat Horowitz, de president en chief merchandising officer van het bedrijf, werd gepromoveerd tot CEO.
Hoe heeft Horowitz Abercrombie & Fitch omgedraaid?
Onder Horowitz verkleinde A&F zijn naamgenootmerk en breidde het zijn snelgroeiende Hollister-merk uit. Het lanceerde nieuwe inclusieve advertenties en agressieve sociale-mediacampagnes en breidde zich uit tot buiten de traditionele tienermarkt door oudere kopers het hof te maken.
wat betekent het als de aandelenmarkt crasht?
A&F verminderde het totale aantal winkels, inclusief een aantal vlaggenschiplocaties, en renoveerde de resterende winkels met eenvoudigere en heldere ontwerpen. Het lanceerde ook nieuwe marketingcampagnes voor A&F's Fierce-geuren en stabiliseerde de groei van Abercrombie Kids in de VS.
De strategieën van Horowitz hebben hun vruchten afgeworpen: de Compos-prijzen van A&F stegen met 3% in 2017, 3% in 2018 en 1% in 2019. .
Helaas werd een groot deel van die omzetgroei, vooral in 2019, ondersteund door afwaarderingen. A&F werd ook getroffen door hogere handelsoorlogtarieven, aangezien vorig jaar nog 22% van zijn producten uit China afkomstig was. Die twee tegenwind drukten duidelijk de brutomarges:
Bron: YCharts
A&F probeerde die dalingen te compenseren met krappere uitgaven, maar het gecorrigeerde bedrijfsresultaat en de winst per aandeel daalden in 2019 nog steeds met respectievelijk 40% en 37%. voordat de COVID-19-crisis trof de detailhandel in het eerste kwartaal van A&F – toen de totale omzet jaarlijks met 34% daalde, doorsijpelde naar een nettoverlies en resulteerde in de opschorting van het dividend.
Zal Abercrombie & Fitch de recessie overleven?
Tijdens de telefonische vergadering van A&F in het eerste kwartaal eind mei, verklaarde Horowitz dat bijna de helft van de winkels van het bedrijf waren heropend. CFO Scott Lipesky merkte ook op dat A&F 'het geluk had een zeer sterke digitale onderneming te hebben, zodat onze voorraad vanaf het moment dat we winkels sloten goed bleef stromen'. De digitale verkoop van A&F, die goed was voor meer dan de helft van de omzet, groeide jaarlijks met 25% en versnelde gedurende het kwartaal van maand tot maand, maar kon de fysieke winkelsluitingen nog steeds niet compenseren.
A&F trok zijn vooruitzichten voor het hele jaar in maart in, maar analisten verwachten dat de omzet met 14% zal dalen en dat het resultaat in het rood zal blijven. Voor fiscaal 2021 verwachten analisten dat de omzet met 11% zal stijgen naarmate de winstgevendheid terugkeert. Maar beleggers moeten sceptisch zijn over die voorspellingen, omdat ze waarschijnlijk niet volledig rekening houden met de economische gevolgen van COVID-19, de onopgeloste handelsoorlog en de mogelijkheid van een tweede golf van infecties.
hoeveel planet fitness locaties zijn er
Voor nu zou de beste strategie voor A&F de lang geruchtmakende fusie kunnen zijn met Amerikaanse Eagle Outfitters (NYSE: AEO). De gelijknamige merken van A&F, Hollister en AEO zouden elkaar aanvullen en A&F zou zijn groeiende Gilly Hicks merk met AEO's populaire Aerie-merk om meer vrouwelijke shoppers te krijgen.
Is het aandeel van A&F het waard om te kopen?
De aandelen van A&F worden alleen verhandeld tegen acht keer de toekomstige winst, maar het is om voor de hand liggende redenen goedkoop. De COVID-19-crisis heeft de ommekeerplannen van het bedrijf getorpedeerd en het zal waarschijnlijk nog veel meer pijn lijden voordat het bedrijf zich weer stabiliseert. De schorsing van het dividend elimineert ook elke prikkel om te wachten op herstel. Dus voorlopig moeten beleggers A&F vermijden totdat deze felle tegenwind afneemt.
