Op maandag, AT&T (NYSE:T)bevestigde dat het zijn WarnerMedia-entertainmenteenheid zal afsplitsen en samenvoegen met Ontdekking . Hoewel dit AT&T zal helpen zijn schulden te verminderen en weer een pure-play-telecom te worden, zal het het bedrijf ook dwingen zijn dividend aanzienlijk te verlagen.
Deze aanstaande dividendverlaging geeft inkomensgerichte beleggers nog een reden om AT&T-aandelen te vermijden. Rivaliserend telecombedrijf Lumen-technologieën (NYSE:LUMN)ziet eruit als een beter dividendaandeel.
wat betekent het om short te gaan op de markt?
AT&T herstelt nog een grote fout
AT&T gemaakt twee enorme overnames tussen 2015 en 2018 in een duizelingwekkende zoektocht naar groei. In 2015 kocht het DIRECTV voor een totale ondernemingswaarde van $ 67 miljard. Het volgde dat op door Time Warner (nu bekend als WarnerMedia) in 2018 te kopen voor een ondernemingswaarde van $ 104 miljard.
Bron afbeelding: Getty Images.
Beide acquisities waren strategische blunders. Eerder dit jaar stemde AT&T ermee in om een belang van 30% in zijn Amerikaanse video-eenheid (inclusief het grootste deel van de activiteiten van DIRECTV) aan TPG Capital te verkopen voor een ondernemingswaarde van slechts $ 16,25 miljard. Nu waardeert de spin-off van WarnerMedia en de fusie met Discovery dat bedrijf op meer dan $ 90 miljard: een aanzienlijke korting op wat AT&T drie jaar geleden betaalde.
s&p 500 rendement 2016
De spin-off van WarnerMedia zal de nettoschuld van AT&T met $ 43 miljard verminderen , waardoor het zijn langetermijndoelstellingen voor hefboomwerking veel sneller kan bereiken dan anders mogelijk zou zijn. Aan de andere kant voorspelt het bedrijf nu dat de jaarlijkse vrije kasstroom na de spin-off ten minste $ 20 miljard zal bedragen, tegen een geschatte $ 26 miljard in 2021. Zelfs die kasstroomdoelstelling zou ambitieus kunnen zijn.
Het huidige dividend van AT&T kost $ 15 miljard per jaar. De verminderde cashflowvooruitzichten maken die uitbetaling onhoudbaar. AT&T is zelfs van plan om de uitbetalingsratio van de vrije kasstroom te verlagen tot tussen de 40% en 43%. Uitgaande van een vrije kasstroom van $ 20 miljard, zou AT&T zijn jaarlijkse dividendbetalingen moeten verlagen tot tussen $ 8 miljard en $ 8,6 miljard. Dat betekent een dividendverlaging van 40% plus.
Lumen is een solide alternatief
De aandelen van Lumen Technologies zijn tot nu toe met ongeveer 50% gestegen, maar het bedrijf heeft nog steeds een dividendrendement van 7%. Dat is vergelijkbaar met het huidige dividendrendement van AT&T en aanzienlijk hoger dan het rendement van AT&T zal zijn nadat het het dividend heeft verlaagd.
Lumen Technologies vs. AT&T dividendrendement , gegevens door YCharts .
Lumen's jaarlijkse dividendbetalingen van $ 1,1 miljard brengen de uitbetalingsratio van de vrije kasstroom onder de 40%. Dus zelfs nadat AT&T zijn dividend verlaagt, zal Lumen een iets conservatievere uitbetalingsratio hebben.
is een aandelensplitsing goed of slecht?
Om eerlijk te zijn, Lumen staat voor zijn eigen uitdagingen. De omzet is de afgelopen jaren gestaag gedaald, grotendeels als gevolg van de afnemende vraag naar legacy spraak- en DSL-internetdiensten. De COVID-19-pandemie heeft de zaken verergerd, omdat sommige klanten sommige IT-uitgaven tijdelijk hebben stopgezet.
Lumen is er echter in geslaagd om terug te keren naar winstgroei door kosten te besparen en schulden af te lossen of te herfinancieren om de rentelasten te verlagen. Het bedrijf zal de komende jaren de rentelasten nog verder verlagen door meer dure schulden af te bouwen. Ondertussen zou Lumen zijn omzet moeten kunnen stabiliseren door in te spelen op de groeiende vraag naar snelle glasvezelinternetverbindingen met lage latentie. Dat zou een verdere winstgroei ondersteunen.
Kies eenvoud
AT&T-aandelen kunnen uiteindelijk weer een goede investeringsmogelijkheid worden, zodra het bedrijf zijn lopende herstructurering voltooit en laat zien dat het kan voldoen aan de financiële doelstellingen die het management heeft opgesteld. En zelfs met zijn plannen om het dividend te verlagen, zal AT&T een bovengemiddeld rendement behouden op basis van de recente aandelenkoers.
Voor nu is Lumen echter een aantrekkelijker aandeel voor inkomensgerichte beleggers. De lage uitbetalingsratio betekent dat het rendement van 7% duidelijk duurzaam is. Ondertussen heeft Lumen een duidelijke kans om de rentelasten verder te verlagen, waardoor de winst stijgt, ondanks de recente druk op de omzet.
hoeveel belasting betaal je over dividend?
Deze eenvoudige formule voor winstgroei op korte termijn - gecombineerd met het hoge dividendrendement en de lage uitbetalingsratio van het bedrijf - maakt van Lumen Technologies een geweldig dividendaandeel. Als het plan van het management om de inkomsten weer te laten groeien slaagt, kunnen langetermijnbeleggers ook profiteren van een aanzienlijke koersstijging van het aandeel.
